公司简介

• 公司名称 洛阳栾川钼业集团股份有限公司（简称"洛阳钼业"）
• 上市日期 2012-10-09（A股，上交所；H股 2007-04-26 于港交所主板）
• 发行价格 3.00元（A股发行价，每股面值 0.20 元）
• 主营业务 钼、钨、铜、钴、铌、磷、金等有色金属的采、选、冶等矿山采掘加工业务及矿产贸易业务

洛阳栾川钼业集团股份有限公司（股票代码：603993 / 03993.HK）成立于 1999 年 12 月 22 日，2007 年在香港联交所上市，2012 年 10 月 9 日以发行价 3.00 元/股于上交所 A 股上市。公司是全球多金属矿业龙头，主营钼钨铜钴及镍等资源，核心资产包括刚果（金）TFM、KFM 铜钴矿，钼钨业务居国内首位，并已拓展黄金（巴西、厄瓜多尔）、铌、磷等，"铜金双极"格局显现。

特征（周期性）

全球矿业龙头 + 铜钴钼钨稀有金属多金属组合 + 强周期 + 成长属性，属典型资源股，业绩与铜钴价格深度绑定、波动大。

• 铜钴价格周期：业绩核心变量，铜价高企（2026 上半年 LME 现货均价约 1.31 万美元/吨，同比 +38.73%）时利润弹性极大；钴受刚果（金）出口配额及电池需求影响，价格波动剧烈。
• 刚果（金）矿山放量：TFM、KFM 铜钴矿持续爬产，KFM 二期拟 2027 年投产，新增铜产能约 10 万吨/年，成长逻辑清晰。
• 钼钨业务：国内第一/全球前列的白钨、钼生产商，价位走高创历史新高，盈利稳定贡献现金。
• 矿山成本优势：TFM/KFM 品位高、成本低，铜板块毛利率高达 62.88%。
• 地缘/政策风险：刚果（金）政局、出口配额与税收政策、钴出口管制松紧是重要扰动项。
• 非洲产能爬坡与资本开支：在建工程半年翻倍至 84.13 亿元，投产进度与汇率波动影响阶段性盈利。
• 强周期 + 高波动：股价与铜价、市场情绪同向，商品周期顶部/底部波动明显，PE 动态约 12 倍即反映周期属性。

近期关注(2026.9.3)

利好

• 2026 中报（8.19 发布）：营收 1353.20 亿元，同比 +42.78%；归母净利 161.52 亿元，同比 +86.27%，半年报史上首次突破百亿盈利，Q2 归母净利 83.92 亿元创单季新高。
• 产量创纪录：上半年产铜 38.80 万吨，同比 +9.73%，Q2 单季铜产量首次突破 20 万吨，铌产量 5351 吨亦创新高。
• 上市以来首次中期分红：每 10 股派 0.95 元（含税），派现合计约 20.32 亿元，A 股股权登记日 9.8。
• "铜金双极"扩张：KFM 二期推进、巴西 4 座金矿交割完成，2026 年预计产金 6-8 吨，2029 年黄金产能目标 20 吨以上。
• 铜价强势、机构看好：LME 铜高位，钴价同比 +94%；东吴证券维持"买入"，18 家机构评级（12 买入/6 增持）目标均价 22.87 元。

利空

• 股价较 1 月 29 日年内高点（约 28.73 元）已回撤超 30%，7 个月区间跌幅明显；今年上半年资金累计净流出约 102 亿元。
• 钴价回落：电解钴从年初超 45 万元/吨跌至 7 月初约 38 万元/吨；刚果（金）配额收紧未有效推高钴价（需求偏弱 + 回收供给占比升至约 34%）。
• 主力资金短线流出：9.2 主力净流出 6.76 亿元，近 5 日资金持续净流出（约 -17.5 亿元）。
• 地缘/宏观扰动：刚果（金）出口配额政策、美国精炼铜关税、美伊冲突等地缘政治及美联储利率路径，压制铜价与估值空间。

价格节点：现价 18.61 元附近；短期支撑 18.50（9.3 当日低点）/18.2 一线，下方 16.8-17.0（7 月中旬低点）为强支撑；上方压力 19.06-19.51（8 月下旬平台），更强压力 20.8 一线。

个人分析与复盘

时间	当日股价	个人分析	结论
2026.9.3	开 18.63 高 18.76 收 18.61 低 18.50	利好尽出，现在获利资金离场，现在价格还有点高，建议等回调	17以下才值得入手，长期还是很看好的

AI对《个人分析与复盘》的最新评估(2026.9.3)

做得好：你判断"利好尽出、获利资金离场"成立——中报净利 +86% 大超预期但股价年内已回撤超 30%，9/2 主力净流出 6.76 亿，正是"盈利走高、资金与估值压制"的典型周期股形态；"长期看好"方向正确。 需注意：核心变量是铜价与刚果（金）政策，只要铜价维持高位或政策趋缓，"17 以下才入手"可能过于苛刻、难等到真回踩；9/3 收 18.61 已处 8 月区间中枢下沿，追高风险与等深回调机会并存。 价格节点评析：下方 16.8–17 / 18.5 为支撑，上方 19.06–19.51 / 20.8 为压力。与其只定"17 以下"，也可考虑 17–17.5 支撑区企稳时分批更现实。 总体：周期成长逻辑好，但节奏宜分批、给回调空间，别一次性重仓等 17。

AI分析与复盘(2026.9.3)

站在 2026.9.3 当前时点、独立投资者视角：

① 历史走势复盘：2026 年 1 月 29 日触及年内高点约 28.73 元后进入持续下行通道，上半年累计下跌约 11%，7 个月区间回撤超 30%；6-8 月围绕 16.8-20.8 元宽幅震荡，8 月下旬随铜价反弹一度冲高至 20 元上方，但 9 月初回落，9.3 收于 18.61 元（+0.81%），仍处 8 月以来 18-20 元区间的中枢下沿。业绩大超预期（净利 +86%）与股价高回撤并存，呈现"盈利走高 + 估值与资金面压制"的周期股典型形态。

② 关注点：利好端，中报量价齐升、翻倍利润、首次中期分红、KFM 二期成长性与黄金新增长极、铜价高位运行均有财报/公告支撑；利空端，年内股价回撤已深、钴价回落与配额政策扰动、主力资金持续净流出、地缘与宏观不确定性（美国铜关税、美联储利率）压制估值。多空因素并存，核心看铜价能否维持高位及刚果（金）政策演进。

③ 短期建议：当前处于 8 月区间的中枢下沿，距前方支撑（16.8-17）空间有限，短线以区间震荡思路高抛低吸看待；重点跟踪 LME 铜价、钴价与主力资金是否由流出转流入。介入前建议等右侧信号（放量站稳 19.1 上方）或回调至 17-17.5 支撑区企稳，避免追高。

④ 长期建议：作为多金属龙头，逻辑在于铜产能放量（KFM 二期 2027 年投产）+ 黄金成长曲线 + 钼钨高盈利贡献，成长属性优于纯周期股；但需承受铜钴价格周期与刚果（金）地缘/政策风险。适合作为矿业组合中的周期成长配置，分批布局、留足仓位应对波动。

风险提示：本文观点基于 2026.9.3 前公开资料整理，铜钴价格波动、刚果（金）政治与出口配额政策、宏观利率及汇率均可能导致股价大幅波动；以上分析不构成任何投资建议，据此操作风险自负。

参考资料（可查证来源）

• 洛阳栾川钼业集团股份有限公司首次公开发行 A 股股票上市公告书（上交所，2012-10-08：2012-10-09 上市）
• 洛阳栾川钼业集团股份有限公司首次公开发行 A 股股票招股说明书（发行价 3.00 元/股、面值 0.20 元，发行日期 2012-09-24）
• 时代周报/新浪财经《铜价大涨39%，洛阳钼业半年赚161亿元股价却较年内高点跌三成》(2026-08-20)
• 证券之星《洛阳钼业（603993）9月2日主力资金净卖出6.76亿元》(2026-09-02)
• 同花顺 F10/资金流向：洛阳钼业 2026-09-03 开 18.63 高 18.76 收 18.61 低 18.50，昨收 18.46 元
• 上海证券报《预判铜钴价格波动 锁单规避市场风险 洛阳钼业大幅上调两项关联交易上限》(2026-08-03)
• 东吴证券研报《洛阳钼业点评：经营再攀高峰，铜金双极成长可期》(2026-08-31)
• 同花顺/证券时报行情数据、公司半年度报告及权益分派实施公告（2026）